Ministři financí EU se shodli na klíčových prvcích vyjednávacího postoje Rady k balíčku o integraci trhů a dohledu (MISP). Je to hlavní součást unie úspor a investic a agendy „Jedna Evropa, jeden trh“. Cílem je uvolnit soukromé úspory pro investice do inovativních firem a financovat jejich růst. Výchozí problém je velký: domácnosti v EU mají podle odhadů zhruba 10 bilionů eur v málo úročených bankovních vkladech místo na kapitálových trzích, kde by mohly vydělávat víc.
Jádrem balíčku je přesun dohledu. Dohled nad nejvýznamnějšími přeshraničními obchodními systémy a poobchodními subjekty, tedy centrálními depozitáři cenných papírů a centrálními protistranami, by přešel z národních orgánů na evropský orgán ESMA. Rada ale zpřesnila kritéria, podle kterých pod ESMA spadají. U kryptoslužeb navrhuje, aby pod přímý evropský dohled šli hned jen nejvýznamnější přeshraniční poskytovatelé, ne všichni, jak chtěla Komise. Novinkou je také dobrovolný status celoevropského provozovatele trhu (PEMO). Umožní provozovat více obchodních systémů v různých státech na jednu licenci pod dohledem ESMA.
Pro české firmy z finančního sektoru je důležitá i část o správě aktiv. Balíček snižuje přeshraniční bariéry a administrativu a zjednodušuje pravidla pro skupiny působící ve více státech. Zavádí také „pas depozitáře“: fond si poprvé bude moci zvolit depozitáře v jiném členském státě, než kde sídlí. Podle postoje Rady ale zůstane tento režim pro státy volitelný. Rozšiřuje se rovněž pilotní režim pro technologii distribuovaných registrů, který umožňuje testovat obchodování s digitálními aktivy v kontrolovaném prostředí. Pro nefinanční firmy je hlavní dlouhodobý efekt: hlubší a propojenější trhy mají usnadnit přístup ke kapitálu, například přes emise akcií nebo dluhopisů, jako alternativu k bankovním úvěrům.
Postoj Rady se teď dokončí a formálně schválí. Jednání s Evropským parlamentem začnou, až Parlament přijme svou pozici. Agenda „Jedna Evropa, jeden trh“ má být hotová pokud možno v roce 2026, nejpozději do konce roku 2027, a pokrok posoudí i lídři na summitu 15. a 16. října. Národní orgány, v Česku ČNB, si udrží roli v radě orgánů dohledu ESMA. Po dvouletém přechodném období ale bude mít u přímo dohlížených subjektů poslední slovo ESMA.
